Al patrulea trimestru al anului 2026 a adus provocări serioase pentru indicele KOSPI din Coreea de Sud, din cauza dependenței sale puternice de liderii din domeniul semiconductorilor, Samsung Electronics (005930.KS) și SK Hynix (000660.KS). Va da dovadă boomul AI de suficientă forță pentru a depăși această perioadă de turbulențe?
În primele trei săptămâni ale lunii octombrie, Korea Composite Stock Price Index a scăzut cu peste 20%, pe fondul acumulării de vânturi potrivnice la nivel global pentru acțiunile din domeniul inteligenței artificiale, care au adus o creștere atât de mare în ultimii patru ani.
Dintre toate bursele importante ale lumii, KOSPI este deosebit de expus evoluției sectorului inteligenței artificiale, Samsung și SK Hynix reprezentând aproximativ 50% din capitalizarea de piață a indicelui.
Indicele bursier al Coreei de Sud a devenit cel mai slab performer dintre marile burse globale în octombrie, marcând o inversare puternică a tendinței, după ce KOSPI crescuse inițial cu 111,49% până la maximul de la începutul anului, atins în iunie.
SK Hynix a fost cel mai mare perdant al vânzărilor masive în curs, pierzând 34,14% din valoare doar în ultima lună, în timp ce Samsung a înregistrat pierderi de 18,97% în aceeași perioadă.
În acest punct, merită menționat că, per ansamblu, KOSPI rămâne confortabil pe plus în 2026, începând luna cu 61,76% peste nivelul din ianuarie.
Așadar, își spune în sfârșit cuvântul dependența Coreei de Sud de semiconductori? Sau ar trebui privite aceste vânzări masive drept o nouă oportunitate de cumpărare pentru investitorii care au ratat raliul fulminant al KOSPI de la începutul acestui an? Să aruncăm o privire mai atentă asupra perspectivelor dificile ale țării:
Gestionarea incertitudinii globale legate de AI
Dificultățile recente cu care s-au confruntat companii precum Samsung și SK Hynix au fost, de fapt, rezultatul incertitudinii globale legate de AI, și nu al presiunilor interne.
„Coreea de Sud a resimțit efectele unei tendințe care afectează acțiunile AI la nivel mondial”, a declarat Vsevolod Smirnov, CMO al Just2Trade. „Sunt mai mulți factori nefavorabili în joc, însă picătura care a umplut paharul a fost vestea unor cifre ale inflației din Statele Unite mai ridicate decât se aștepta, ceea ce a alimentat așteptările unor noi majorări de dobândă din partea Fed, care ar putea încetini creșterea hyperscalerilor AI americani.”
„Ar fi o exagerare să spunem că este un castel din cărți de joc, dar, având în vedere numărul disproporționat de mare de investitori retail tineri din Coreea care cumpără acțiuni precum Samsung și SK Hynix, KOSPI avea să sufere inevitabil în momentul în care sentimentul pieței se schimbă, iar cei aflați la început de drum în investiții se confruntă cu primele pierderi reale.”
Îngrijorător este faptul că există dovezi că tot mai multe companii sud-coreene sunt prinse în această inversare de tendință. Elice, o firmă locală care închiriază putere de calcul pentru sarcini de lucru AI, a ratat luna aceasta prețul de IPO de 90.500 de woni, închizând la doar 61.500 de woni și atrăgând 201 miliarde de woni, adică 151 de milioane de dolari, în cadrul celei mai mari oferte publice inițiale de pe KOSPI din acest an.
Una dintre cele mai mari provocări cu care se confruntă indicele este gestionarea potențialului ridicat al AI, care a deschis calea către acțiuni mai speculative la nivel mondial, însoțite de cheltuieli de capital fără precedent.
În Statele Unite, grupul „Magnificent Seven”, format din adoptatori ai AI și hyperscaleri, a alocat 725 de miliarde de dolari pentru cheltuieli de capital doar în 2026. Deși inteligența artificială are, în mod clar, un viitor promițător, presiunile macroeconomice pot genera niveluri considerabile de teamă în rândul investitorilor într-un peisaj atât de speculativ.
Boomul va continua și în 2027
În ciuda vânzărilor masive recente, ministrul de finanțe al Coreei de Sud, Lee Hyoung-Il, și-a reafirmat convingerea că perspectivele pe termen lung pentru giganții semiconductorilor din țară rămân pozitive, cu o cerere semnificativă care va continua până departe în anul următor.
Hyoung-Il a susținut că decalajul dintre cerere și ofertă rămâne suficient de mare pentru a susține o creștere suplimentară, oferta fiind încă extinsă cu sprijinul unor firme precum SK Hynix și Samsung.
Analizând estimările de câștiguri ale Samsung pentru trimestrul al treilea din 2026, investitorii au destule motive de optimism. Gigantul tehnologic estimează vânzări consolidate de 195 de trilioane de woni, ceea ce reprezintă o creștere de 126,5% față de cele 86,06 trilioane de woni raportate în trimestrul al treilea din 2025.
Samsung anticipează, de asemenea, un profit operațional consolidat de 107,4 trilioane de woni, ceea ce ar indica o creștere de 782,3% pentru trimestrul al treilea.
Întrucât SK Hynix se așteaptă la niveluri similare de creștere a profitului de la an la an, este posibil ca sentimentul față de liderii pieței sud-coreene să se schimbe în timpul viitorului sezon de raportări financiare. Rămâne de văzut dacă acest lucru va fi suficient pentru a inversa avalanșa de vânzări ale investitorilor retail.
Sunt Samsung și SK Hynix pariuri bune?
Unul dintre cele mai mari avantaje ale Samsung și SK Hynix este că au rapoarte preț/câștig (P/E) relativ scăzute, de 13,0x și, respectiv, 8,3x. Acest lucru înseamnă că sunt bine poziționate pentru a demonstra un nivel de reziliență pe care hyperscalerii americani, tranzacționați la multipli de peste 20x câștigurile lor, nu îl pot avea.
Asta nu înseamnă că sunt imune la volatilitate, dar reprezintă pariuri mult mai puțin speculative pentru investitori și sunt, prin urmare, mai bine poziționate pentru a depăși scăderile generale ale pieței.
Sezonul de raportări financiare va fi esențial pentru liderii KOSPI, iar dacă vom vedea dovezi că ambele companii sunt pe drumul cel bun pentru a-și atinge așteptările pe termen lung, este probabil să aibă loc o revenire.